世界银行和国际货币基金组织最新公布的全球经济报告显示，尽管受到西方制裁，但截至2022年底，俄罗斯仍是世界五个最大经济体之一，并且已超过德国成为欧洲最大的购买力平价（PPP）经济体。国际货币基金组织和世界银行均上调了对俄罗斯经济的预测，在强劲的贸易和工业生产以及高于预期的能源收入的支撑下，俄罗斯经济将继续增长。

　　然而今年以来，俄罗斯卢布大幅贬值约25%，成为今年全球表现最差的三个新兴市场货币之一。8月14日，卢布兑美元汇率一度跌破1:100关口，跌至2022年3月以来的最低点。8月15日，俄罗斯央行宣布召开紧急利率会议加息，卢布汇率目前已反弹至94.48的水平。然而，这场卢布风波尚未平息，并在俄政府内部引发了“分歧”。

　　油气收入锐减

　　“卢布结算令”不管用了？

　　俄乌冲突爆发后，西方接连出台的制裁政策，令卢布汇率走势震荡。去年3月，卢布兑美元汇率跌至历史低点1：150。而在俄罗斯祭出“卢布结算令”，将卢布结算锚定天然气石油、黄金后，卢布开始止跌反弹，并一度飙升至7年来的最高点。

　　然而，今年5月以来，卢布汇率再次走低。分析指出，推动卢布汇率下跌的主要原因是俄罗斯巨额贸易顺差的收窄，外汇不足导致俄罗斯货币短缺，卢布加速下跌。

　　其中，直接的原因是俄罗斯油气收入锐减。此前，由于全球高油价和俄乌冲突爆发后进口的急剧下降，俄罗斯出现了巨额贸易顺差。然而今年油价下跌及西方的制裁，令俄罗斯出售石油变得有些困难。

　　据俄罗斯财政部8日公布的数据显示，2023年1月至7月，俄罗斯石油天然气收入为4.193万亿卢布，较去年同期减少了41.4%。俄财政部表示，今年前7个月，俄油气收入同比减少的主要原因包括去年基数较大、石油和天然气价格下降以及出口量减少等。

　　以油气为主的对外出口减少之际，俄罗斯政府支出却在增加。根据俄财政部初步估算，今年前7个月，俄政府预算支出约为17.34万亿卢布，同比增长14%。这也导致进口需求增长，进一步对卢布造成压力。今年6月，俄罗斯以美元计算的出口较上年同期下降38%。与此同时，由于俄罗斯经济的反弹和宽松的财政政策导致国内支出增加，进口增长了18%。7月，俄罗斯通胀率也飙升至4.3%。

　　BlueBay资产管理公司策略师蒂莫西·阿什表示，卢布走弱是西方对俄罗斯制裁的结果，导致进口成本大幅上升。而俄罗斯开放银行分析师安德烈·科切特科夫指出，除了贸易外，还存在“资本外流”的现象，其中包括外国公司决定退出后的撤资。

　　分析人士称，目前，卢布失去了获得大部分外国资金流动的途径，但其最主要的支撑——贸易流动仍得以维系。通过资本管制阻止从俄罗斯银行提取存款也可以帮助稳定卢布。如果后续全球油价继续走高，或者货币财政政策收紧到足以抑制进口，卢布可能会回升。

　　俄央行频频出招：

　　“卢布疲软不会对金融稳定构成威胁”

　　8月9日，俄罗斯央行宣布，为降低金融市场波动，决定从8月10日至今年年底将不再在国内市场购买外汇。与此同时，俄总统普京还签署总统令，将“卢布结算令”扩大至农产品，允许俄罗斯出口农产品的买家用卢布付款。此后几天，卢布汇率曾一度反弹，但随后延续下滑趋势。

　　8月14日，在卢布对美元汇率跌破1:100关口后，俄央行于15日紧急召开会议将利率从8.5%上调至12%，试图阻止卢布贬值。这比预定于9月15日召开的决定会议提前了整整一个月，利率上调的幅度也远远超过多数分析师预期的2%。

　　但此次加息只产生了“微弱的效果”。据最新报道，俄当局正在讨论恢复部分资本管制以遏制卢布暴跌。据知情人士透露，在俄罗斯央行宣布紧急加息之前，俄政府官员和出口商讨论了有关出口销售收入的问题。有知情人士说，这次会议“没有取得任何突破，本周晚些时候可能会举行另一次会议”。

　　有分析指出，俄罗斯官员正在经济增长和稳定货币之间“走钢丝”。卢布的下跌也令俄罗斯高层官员间出现了公开分歧。俄总统普京的经济顾问奥列什金撰文称，卢布走弱是因为俄央行宽松的货币政策。但俄央行行长纳比乌林娜多次指出，外贸状况恶化是卢布疲软的主要原因，同时排除了干预以支持汇率的可能性。

　　那么，如今的情形是否意味着俄罗斯陷入经济危机了？俄央行8月14日表示，卢布的疲软不会对俄罗斯金融稳定构成任何威胁。

　　宏观咨询首席执行官克里斯·威弗也认为，卢布贬值在一定程度上反映了西方制裁的影响，但并不意味着俄罗斯存在“潜在的经济危机”。实际上，卢布贬值在预算上“帮助了俄政府”。因为这意味着俄罗斯出售的石油和其他产品每赚一美元，就会有更多的卢布，这增加了俄罗斯在军事和社会项目上的支出，减轻制裁对俄罗斯人的影响。

　　但德国国际和安全事务研究所的俄罗斯经济专家克卢格认为，虽然这不是一场全面的危机，但“这是俄罗斯自俄乌冲突以来最接近爆发经济问题的一次”。“在俄罗斯，汇率一直被视为经济健康状况的最重要指标。”他说道。